Guide de débutants sur les options Qu'est-ce qu'une option Une option est un contrat donnant à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent (un titre ou un indice) à un prix spécifique au plus tard à une date donnée. Une option est un dérivé. C'est-à-dire, sa valeur est dérivée de quelque chose d'autre. Dans le cas d'une option d'achat d'actions, sa valeur est basée sur l'action sous-jacente (fonds propres). Dans le cas d'une option d'indice, sa valeur est basée sur l'indice sous-jacent (capitaux propres). Une option est un titre, tout comme un titre ou un titre, et constitue un contrat contraignant avec des termes et des propriétés strictement définis. Options vs Stocks Similitudes: Options cotées sont des titres, tout comme les actions. Les options se négocient comme des actions, les acheteurs faisant des offres et les vendeurs faisant des offres. Les options sont activement négociées sur un marché coté, tout comme les actions. Ils peuvent être achetés et vendus comme n'importe quelle autre sécurité. Différences: Les options sont des dérivés, contrairement aux actions (c'est-à-dire que les options tirent leur valeur de quelque chose d'autre, le titre sous-jacent). Les options ont des dates d'expiration, alors que les stocks ne le sont pas. Il n'y a pas un nombre fixe d'options, car il ya des actions disponibles. Les actionnaires ont une part de la société, avec droit de vote et de dividende. Les options ne donnent pas de tels droits. Options d'appel et options de vente Certaines personnes restent intriguées par les options. La vérité est que la plupart des gens ont utilisé des options pour un certain temps, parce que l'option-ality est intégré à tout, des hypothèques à l'assurance automobile. Dans le monde des options énumérées, cependant, leur existence est beaucoup plus claire. Pour commencer, il n'y a que deux types d'options: Options d'appel et Options de vente. Une option d'achat est une option pour acheter un stock à un prix spécifique au plus tard à une certaine date. De cette façon, les options d'appel sont comme des dépôts de garantie. Si, par exemple, vous vouliez louer une certaine propriété et y laisser un dépôt de garantie, l'argent servirait à garantir que vous pourriez, en fait, louer cette propriété au prix convenu à votre retour. Si vous ne revenez jamais, vous renoncez à votre dépôt de sécurité, mais vous n'auriez pas d'autre responsabilité. Les options d'achat augmentent généralement en valeur à mesure que la valeur de l'instrument sous-jacent augmente. Lorsque vous achetez une option d'achat, le prix que vous payez pour elle, appelée prime d'option, garantit votre droit d'acheter ce stock à un prix déterminé, appelé le prix d'exercice. Si vous décidez de ne pas utiliser l'option pour acheter le stock, et vous n'êtes pas obligé de, votre seul coût est la prime d'option. Les options de vente sont des options pour vendre un titre à un prix spécifique au plus tard à une certaine date. De cette façon, les options de vente sont comme des polices d'assurance. Si vous achetez une nouvelle voiture et que vous achetez une assurance auto sur la voiture, vous payez une prime et sont donc protégés si l'actif est endommagé lors d'un accident. Si cela se produit, vous pouvez utiliser votre police pour récupérer la valeur assurée de la voiture. De cette manière, l'option de vente gagne en valeur à mesure que la valeur de l'instrument sous-jacent diminue. Si tout va bien et l'assurance n'est pas nécessaire, la compagnie d'assurance conserve votre prime en contrepartie de prendre le risque. Avec un Put option, vous pouvez quotinsurequot un stock en fixant un prix de vente. Si quelque chose se produit qui provoque le prix des actions à tomber, et donc, quotdamagesquot votre actif, vous pouvez exercer votre option et le vendre à son niveau de prix quotinsuredquot. Si le prix de votre stock augmente, et il n'ya pas de quotdamage, alors vous n'avez pas besoin d'utiliser l'assurance, et, une fois de plus, votre seul coût est la prime. C'est la principale fonction des options cotées, afin de permettre aux investisseurs de gérer les risques. Types d'expiration Il existe deux types différents d'options en ce qui concerne l'expiration. Il ya une option de style européen et une option de style américain. L'option de style européen ne peut être exercée avant la date d'expiration. Une fois qu'un investisseur a acheté l'option, il doit être détenu jusqu'à l'expiration. Une option de style américain peut être exercée à tout moment après son achat. Aujourd'hui, la plupart des options d'achat d'actions qui sont échangées sont des options de style américain. Et de nombreuses options d'index sont de style américain. Cependant, il existe de nombreuses options d'index qui sont des options de style européen. Un investisseur devrait être conscient de cela lors de l'examen de l'achat d'une option d'indice. Options Primes Une option Premium est le prix de l'option. C'est le prix que vous payez pour acheter l'option. Par exemple, un XYZ 30 mai Call (donc c'est une option pour acheter des actions XYZ Société) peut avoir une prime d'option de Rs.2. Cela signifie que cette option coûte Rs. 200,00. Pourquoi? Parce que la plupart des options cotées sont pour 100 actions de stock, et tous les prix des options sur actions sont cotées par action, de sorte qu'ils doivent être multipliés fois 100. Des concepts de prix plus approfondie sera abordée en détail dans l'autre section. Prix de grève Le prix de grève (ou exercice) est le prix auquel le titre sous-jacent (dans ce cas, XYZ) peut être acheté ou vendu comme spécifié dans le contrat d'option. Par exemple, avec le XYZ 30 mai Call, le prix d'exercice de 30 signifie que le stock peut être acheté pour Rs. 30 par action. Si c'était le XYZ mai 30 Put, il permettrait au détenteur le droit de vendre le stock à Rs. 30 par action. Date d'expiration La date d'expiration correspond au jour où l'option n'est plus valide et cesse d'exister. La date d'expiration de toutes les options d'achat d'actions cotées aux États-Unis est le troisième vendredi du mois (sauf s'il tombe un jour férié, auquel cas c'est le jeudi). Par exemple, l'option XYZ 30 mai expirera le troisième vendredi de mai. Le prix d'exercice permet également de déterminer si une option est en argent, à l'argent ou hors de l'argent par rapport au prix du titre sous-jacent. Vous en apprendrez plus tard sur ces termes. Options d'exercice Les gens qui achètent des options ont un droit, et c'est le droit de l'exercice. Pour un exercice d'appel, les porteurs d'appels peuvent acheter des actions au prix d'exercice (auprès du vendeur d'appels). Pour un exercice de Put, les détenteurs de Put peuvent vendre des actions au prix d'exercice (au vendeur mis). Ni les détenteurs d'Appels ni les détenteurs de Valeurs d'achat ne sont obligés d'acheter ou de vendre, ils ont tout simplement le droit de le faire et peuvent choisir d'Exercer ou de Ne pas Exercer sur la base de leur propre logique. Affectation d'options Lorsqu'un porteur d'option choisit d'exercer une option, un processus commence à trouver un écrivain qui est court du même type d'option (à savoir, la classe, le prix d'exercice et le type d'option). Une fois trouvé, cet écrivain peut être affecté. Cela signifie que lorsque les acheteurs d'exercice, les vendeurs peuvent être choisis pour faire bon sur leurs obligations. Pour une affectation d'appel, les écrivains sont tenus de vendre des actions au prix d'exercice au détenteur de l'appel. Pour une affectation Put, les écrivains Put sont tenus d'acheter des actions au prix d'exercice du porteur Put. Types d'options Il existe deux types d'options: call and put. Un appel donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter l'instrument sous-jacent. Un put donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, de vendre l'instrument sous-jacent. Vendre un appel signifie que vous avez vendu le droit, mais pas l'obligation, pour quelqu'un d'acheter quelque chose de vous. Vendre un put signifie que vous avez vendu le droit, mais pas l'obligation, pour quelqu'un de vendre quelque chose pour vous. Prix d'exercice Le prix prédéterminé auquel l'acheteur et le vendeur d'une option ont convenu est le prix d'exercice, également appelé prix d'exercice ou prix de levée. Chaque option sur un instrument sous-jacent aura plusieurs prix d'exercice. Dans l'argent: L'option d'achat - le prix de l'instrument sous-jacent est supérieur au prix d'exercice. Le prix de l'option sous-jacente - instrument sous-jacent est inférieur au prix d'exercice. Hors de l'argent: L'option d'achat - le prix de l'instrument sous-jacent est inférieur au prix d'exercice. Le prix de l 'option de vente - instrument sous - jacent est supérieur au prix d' exercice. À l'argent: Le prix sous-jacent équivaut au prix d'exercice. Jour d'expiration Les options ont une durée de vie limitée. Le jour d'expiration de l'option est le dernier jour que le propriétaire de l'option peut exercer l'option. Les options américaines peuvent être exercées à tout moment avant la date d'expiration à la discrétion des propriétaires. Ainsi, les jours d'expiration et d'exercice peuvent être différents. Les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration. Instrument sous-jacent Une catégorie d'options est l'ensemble des options et des appels d'un instrument sous-jacent particulier. Le quelque chose qu'une option donne à une personne le droit d'acheter ou de vendre est l'instrument sous-jacent. Dans le cas d'options sur indices, le sous-jacent doit être un indice comme l'indice sensible (Sensex) ou SampP CNX NIFTY ou des actions individuelles. Liquidation d'une option Une option peut être liquidée de trois façons Un achat de clôture ou de vente, l'abandon et l'exercice. L'achat et la vente d'options sont les méthodes de liquidation les plus courantes. Une option donne le droit d'acheter ou de vendre un instrument sous-jacent à un prix fixé. Les propriétaires d'options d'achat peuvent exercer leur droit d'acheter l'instrument sous-jacent. Les détenteurs d'options de vente peuvent exercer leur droit de vendre l'instrument sous-jacent. Seuls les détenteurs d'options peuvent exercer l'option. En général, l'exercice d'une option est considéré comme l'équivalent de l'achat ou de la vente de l'instrument sous-jacent à titre onéreux. Les options qui sont en-argent sont presque certainement à exercer à l'expiration. Les seules exceptions sont les options qui sont moins en argent que les coûts de transaction pour les exercer à l'expiration. La plupart de l'exercice d'option se produisent dans quelques jours de l'expiration parce que la prime de temps a chuté à un niveau négligeable ou inexistant. Une option peut être abandonnée si la prime laissée est inférieure aux coûts de transaction de la liquidation de la même. Prix des options Les prix des options sont déterminés par les négociations entre acheteurs et vendeurs. Les prix des options sont influencés principalement par les attentes des prix futurs des acheteurs et des vendeurs et la relation entre le prix des options et le prix de l'instrument. Un prix d'option ou une prime a deux composantes. Valeur intrinsèque et temps ou valeur extrinsèque. La valeur intrinsèque d'une option est fonction de son prix et du prix d'exercice. La valeur intrinsèque est égale au montant en cours de l'option. La valeur temporelle d'une option est le montant que la prime dépasse la valeur intrinsèque. Valeur temporelle Prime d'option - valeur intrinsèque. Guide des débutants sur les options de négociation et d'investissement dans les options d'achat et de vente L'utilisation de ce site Web et des services d'ampli de produits offerts par nous indique que vous acceptez notre disclaimer. Disclaimer: Futures, option trading amp stock est une activité à haut risque. Toute action que vous choisissez de prendre sur les marchés est totalement votre propre responsabilité. TradersEdgeIndia ne sera pas responsable des dommages directs ou indirects, consécutifs ou accessoires ou de la perte découlant de l'utilisation de ces informations. Ces informations ne constituent ni une offre de vente ni une sollicitation pour l'achat de tous les titres mentionnés aux présentes. Les écrivains peuvent négocier ou non les titres mentionnés. Tous les noms ou produits mentionnés sont des marques ou des marques déposées de leurs propriétaires respectifs. Copyright TradersEdgeIndia Tous droits réservés. Options Stratégie Trading Guide: Le monde des options Options de négociation: Pas un jeu à somme nulle Avec l'exception possible des contrats à terme, le commerce n'est pas un jeu à somme nulle. En d'autres termes, pour chaque gagnant il ne doit pas être un perdant. Par conséquent, parce qu'il y a tant de combinaisons et de manières différentes d'éviter les options, il n'est pas logique de considérer les chiffres globaux (par exemple, le nombre d'options qui viennent à expiration) et de tirer des conclusions quant au nombre de personnes qui ont gagné ou perdu de l'argent. Par souci de simplicité, prenons le cas d'une propagation. Le fait qu'une personne ait gagné de l'argent en achetant un papillon ne signifie pas automatiquement que quelqu'un d'autre a perdu. Au lieu de cela, la personne qui a vendu le papillon peut avoir échangé hors de la position en utilisant des spreads ou en vendant des options individuelles. Pour chaque personne qui est longue un papillon, appeler étalé, répandu, ou quoi que ce soit, il n'y a pas nécessairement des personnes qui sont à court de la position correspondante. En tant que tel, la rentabilité de leurs positions sera nécessairement différente. Connaître vos concurrents À bien des égards, le négoce d'options est un jeu de stratégie qui n'est pas différent des compétitions sportives ou des tournois d'échecs. La principale différence est que dans le commerce il ya plus de joueurs et agendas multiples. Pour réussir, il est important d'avoir une connaissance et une appréciation des autres joueurs. En termes généraux, vous devez acquérir une appréciation pour le comportement et les motivations des différents joueurs. Dans les marchés d'options, les joueurs se répartissent en quatre catégories: Les bourses Les institutions financières Les investisseurs individuels Les investisseurs Ce qui suit est un bref aperçu de chaque groupe ainsi que des aperçus sur leurs objectifs commerciaux et leurs stratégies. L'échange est un pblace où les créateurs de marché et les commerçants se rassemblent pour acheter et vendre des actions, des options, des obligations, des contrats à terme et d'autres instruments financiers. Depuis 1973, lorsque le Chicago Board Options Exchange a commencé à négocier des options, un certain nombre d'autres joueurs sont apparus. Dans un premier temps, les bourses ont maintenu des listes distinctes et n'ont donc pas échangé les mêmes contrats. Ces dernières années, cela a changé. Maintenant que l'ESB et la NSE, ces deux bourses listent et négocient les mêmes contrats, elles rivalisent entre elles. Néanmoins, même si un stock peut être coté sur de multiples échanges, un échange gère généralement la majeure partie du volume. Cela serait considéré comme l'échange dominant pour cette option particulière. La concurrence entre les échanges a été particulièrement précieuse pour les traders professionnels qui ont créé des programmes informatiques complexes pour surveiller les écarts de prix entre les bourses. Ces écarts, bien que petits, peuvent être extraordinairement rentables pour les commerçants ayant la capacité et la vitesse de tirer profit. Plus souvent qu'autrement, les commerçants professionnels utilisent simplement des échanges multiples pour obtenir les meilleurs prix sur leurs métiers. Décider entre les deux serait tout simplement une question de choisir l'échange qui fait le plus de négociation dans ce contrat. Plus le volume de l'échange est élevé, plus le contrat est liquide. Une plus grande liquidité augmente la probabilité que le commerce sera comblé au meilleur prix. Les institutions financières sont des sociétés de gestion de placements pbrofessionnelles qui se répartissent généralement dans plusieurs catégories principales: les fonds communs de placement, les fonds spéculatifs, les compagnies d'assurance, les fonds d'actions. Dans chaque cas, ces gestionnaires de fonds contrôlent des portefeuilles importants de stocks, d'options et d'autres instruments financiers. Bien que les stratégies individuelles diffèrent, les institutions partagent le même objectif - surpasser le marché. Dans un sens très réel, leur subsistance dépend de la performance parce que les investisseurs qui composent un fonds ont tendance à être un groupe volage. Lorsque le fonds ne fonctionne pas, les investisseurs sont souvent rapides pour déplacer de l'argent à la recherche de rendements plus élevés. Lorsque les investisseurs individuels sont plus susceptibles de négocier des options sur actions liées à des actions spécifiques, les gestionnaires de fonds utilisent souvent des options d'indices pour mieux rapprocher leurs portefeuilles globaux. Par exemple, un fonds qui investit fortement dans un large éventail d'actions technologiques utilisera les options NSE Nifty Index plutôt que des options distinctes pour chaque action de leur portefeuille. En théorie, la performance de cet indice serait relativement proche de la performance d'un sous-ensemble d'actions de haute technologie comparable que le gestionnaire de fonds pourrait avoir dans son portefeuille. Les market makers sont les commerçants sur le plancher des échanges qui créent la liquidité en fournissant des marchés bilatéraux. Dans chaque compteur, la concurrence entre les créateurs de marché maintient l'écart entre l'offre et l'offre relativement étroite. Néanmoins, sa propagation qui compense partiellement les créateurs de marché pour le risque de prendre volontairement l'un ou l'autre côté d'un commerce. Pour les créateurs de marché, la situation idéale serait de scalper tous les métiers. Plus souvent qu'autrement, cependant, les créateurs de marché ne bénéficient pas d'un flux sans fin de métiers parfaitement compenser au cuir chevelu. En conséquence, ils doivent trouver d'autres façons de profiter. En général, il existe quatre techniques de négociation qui caractérisent la façon dont les différents fabricants de marché échanger des options. L'une ou l'autre de ces techniques peut être utilisée par le même créateur de marché en fonction des conditions de négociation. Les traders de jour, sur ou hors de l'écran de négociation, ont tendance à utiliser de petites positions pour capitaliser sur le mouvement du marché intra-day. Étant donné que leur objectif n'est pas de détenir un poste pour des périodes prolongées, les day traders ne couvrent généralement pas les options avec le stock sous-jacent. Dans le même temps, ils ont tendance à être moins préoccupés par delta, gamma, et d'autres aspects hautement analytiques de l'option de prix. Tout comme le nom l'indique, les vendeurs de prime ont tendance à concentrer leurs efforts vendant des options à prix élevé et de profiter du facteur de décroissance du temps en les achetant plus tard à un prix inférieur. Cette stratégie fonctionne bien en l'absence de grandes fluctuations de prix inattendues, mais peut être extrêmement risqué lorsque la volatilité monte en flèche. Comme d'autres décideurs du marché, les traders dispersés finissent souvent par des positions importantes, mais ils y arrivent en se concentrant sur les spreads. De cette manière, même la plus grande des positions sera quelque peu naturellement couverte. Spread commerçants emploient une variété de stratégies d'achat de certaines options et de vendre d'autres pour compenser le risque. Certaines de ces stratégies comme les retournements, les conversions et les boîtes sont principalement utilisées par les commerçants de plancher parce qu'ils profitent des écarts de prix mineurs qui n'existent souvent que pendant des secondes. Cependant, les commerçants répandus utilisent des stratégies comme les papillons, les condors, les spreads d'appel et les spreads qui peuvent être utilisés très efficacement par les investisseurs individuels. En établissant facilement des marchés bilatéraux, les décideurs du marché se retrouvent souvent avec des positions d'options substantielles sur une variété de mois et des prix d'exercice. La même chose arrive aux commerçants théoriques qui utilisent des modèles mathématiques complexes pour vendre des options qui sont trop chers et acheter des options qui sont relativement sous-estimés. Parmi les quatre groupes, les négociants théoriques sont souvent les plus analytiques en ce sens qu'ils évaluent constamment leur position pour déterminer les effets des variations du prix, de la volatilité et du temps. À mesure que le volume des options augmente, le rôle des investisseurs individuels devient plus important parce qu'ils représentent plus de 90% du volume. C'est particulièrement impressionnant si l'on considère que le volume d'options en février 2000 était de 56,2 millions de contrats - une augmentation stupéfiante de 85 par rapport à février 1999 La psychologie de l'investisseur individuel D'un point de vue psychologique, les investisseurs individuels sont intéressants parce qu'il ya probablement autant de stratégies et d'objectifs Comme il ya des individus. Pour certains, les options sont un moyen de générer des revenus supplémentaires grâce à des stratégies relativement conservatrices telles que les appels couverts. Pour d'autres, les options sous forme de protections offrent une excellente forme d'assurance pour bloquer les profits ou prévenir les pertes de nouveaux postes. Les personnes plus tolérantes au risque utilisent des options pour l'effet de levier qu'elles fournissent. Ces gens sont prêts à échanger des options pour des gains de pourcentage élevé même sachant que leur investissement entier peut être sur la ligne. En un sens, prendre une position sur le marché signifie automatiquement que vous êtes en concurrence avec d'innombrables investisseurs des catégories décrites ci-dessus. Bien que cela peut être vrai, éviter de faire des comparaisons directes quand il s'agit de vos résultats commerciaux. La seule personne que vous devriez rivaliser avec vous-même. Tant que vous apprenez, vous améliorez et vous amusez, ce n'est pas la façon dont le reste du monde fait. COMMENT COUPER LES RISQUES ET PROTÉGER LES BÉNÉFICES AVEC LES OPTIONS Les traders professionnels (connus dans l'industrie en tant que décideurs ou opérateurs de marché) pensent souvent que pour l'investisseur débutant, le négoce d'options doit sembler similaire à assembler un puzzle sans l'aide d'une image. Vous pouvez trouver l'image si vous savez où chercher. Regarder à travers les yeux d'un créateur de marché professionnel est l'une des meilleures façons d'apprendre sur les options de négociation dans les conditions réelles du marché. Cette expérience vous aidera à comprendre comment les changements réels dans les variables de tarification d'options affectent une valeur d'options et les risques associés à cette option. En outre, parce que les créateurs de marché sont essentiellement responsables de ce que le marché des options ressemble, vous devez être familier avec leur rôle et les stratégies qu'ils utilisent afin de réguler un marché liquide et d'assurer leur propre profit. Nous allons fournir un aperçu des pratiques des décideurs du marché et d'explorer leur état d'esprit comme les architectes de l'option d'affaires. Tout d'abord, nous allons considérer la logistique des responsabilités des décideurs du marché. Comment les décideurs du marché réagissent-ils à l'offre et à la demande pour assurer un marché liquide Comment évaluent-ils la valeur d'une option en fonction des conditions et des exigences du marché Dans la deuxième partie de ce chapitre, nous considérerons les objectifs lucratifs d'un market maker. Comment fonctionne le marché comme toute autre entreprise Comment un producteur de marché de profit Que signifie-t-il pour couvrir une position, et comment un créateur de marché utilisent la couverture pour minimiser le risque Qui sont des créateurs de marché L'image d'un terminal de négociation électronique n'est pas L'imagination indienne, mais beaucoup de gens ne savent pas qui sont les joueurs derrière l'écran. Les market makers, les courtiers, les gestionnaires de fonds, les commerçants et les investisseurs occupent des terminaux commerciaux à travers l'Inde. Des milliers de terminaux commerciaux dans 250 villes de l'Inde sont combinés, ils représentent le marché pour le négoce d'options. L'échange fournit lui-même l'emplacement, l'organisme de réglementation, la technologie informatique et le personnel nécessaires pour soutenir et surveiller les activités de négociation. Les fabricants de marché sont réputés effectivement faire le marché des options, alors que les courtiers représentent les ordres publics. En général, les décideurs du marché pourraient faire des marchés en hausse de 30 émissions ou plus et rivaliser les uns avec les autres pour l'achat et la vente des clients dans ces questions. Les négociateurs utilisent soit leur propre capital, soit leur commerce pour une entreprise qui leur fournit du capital. L'activité des market makers, qui se fait de plus en plus par l'exécution informatique, représente l'unité centrale de traitement de l'industrie des options. Si nous considérons l'échange lui-même comme l'épine dorsale de l'industrie, l'action dans les bureaux de courtage Mumbais représente le cerveau de l'industrie et de l'industrie, le cœur. À la fois un catalyseur pour le commerce et un profiteur dans son propre droit, le rôle des décideurs du marché dans l'industrie vaut bien un examen plus approfondi. Trader individuel versus market maker L'évaluation d'une valeur d'options par les commerçants individuels et les créateurs de marché, respectivement, est le fondement du trading d'options. Trader et market maker comme acheter et vendre les produits qu'ils prévoient comme rentables. Dans cette perspective, il n'existe aucune différence entre un market maker et le trader d'options individuelles. Plus formellement, cependant, la différence entre vous et le market maker est responsable de la création de l'industrie de l'option, comme nous le savons. Essentiellement, les créateurs de marché sont des commerçants professionnels de grande taille dont le commerce sert le public en créant de la liquidité et de la profondeur sur le marché. Sur une base quotidienne, les créateurs de marché représentent jusqu'à la moitié de tout le volume des transactions d'options, et une grande partie de cette activité est responsable de créer et d'assurer un marché bilatéral composé des meilleures offres et offres pour les clients publics. Une activité de négociation de market makers se déroule dans les conditions d'une relation contractuelle avec un échange. En tant que membres de l'échange, les créateurs de marché doivent payer des cotisations et louer ou posséder un siège sur le sol afin de commercer. Plus important encore, une relation de market makers avec l'échange lui oblige à échanger toutes les questions qui sont assignées à sa fosse principale sur le plancher d'option. En contrepartie, le market maker est en mesure d'occuper une position privilégiée sur le marché des options - les market makers sont les marchands de l'industrie de l'option qu'ils sont en mesure de créer le marché (bid and ask) et ensuite acheter sur leur offre et vendre sur Leur offre. La principale différence entre un market maker et les commerçants de détail est que la position des market makers est principalement dictée par le flux des commandes des clients. Le market maker n'a pas le luxe de choisir et de choisir sa position. Tout comme les libraires de casinos de Las Vegas qui fixent les cotes et ensuite s'adapter individuel meilleurs qui choisissent quel côté du pari qu'ils veulent, un métier des créateurs de marché est de fournir un marché dans les options, une offre et une offre, puis Laisser le public décider d'acheter ou de vendre à ces prix, prenant ainsi l'autre côté de la mise. En tant que commerçants option officielle, les décideurs du marché sont en mesure d'acheter en gros l'option et de les vendre au détail. Cela dit, les deux principales différences entre les décideurs du marché et les autres marchands sont que les market makers se vendent généralement avant d'acheter, et la valeur de leurs stocks fluctue à mesure que le prix du stock fluctue. Comme avec tous les commerçants, cependant, une familiarité avec le produit est payante. Les marketeurs années d'expérience avec les conditions du marché et les pratiques commerciales en général - y compris un éventail de stratégies de négociation - lui permet d'établir une arête (si légère) sur le marché. Ce bord est la base de la richesse potentielle des créateurs de marché. Styles de négociation intelligents des opérateurs de marché Tout au long de la journée de négociation, les créateurs de marché utilisent généralement l'un des deux styles de négociation: le scalpage ou la négociation de positions. Scalping est un style de négociation plus simple que le nombre toujours en baisse de commerçants utilisent. Position de négociation, qui est divisé en un certain nombre de sous-catégories, est utilisé par le plus grand pourcentage de tous les créateurs de marché. Comme nous l'avons discuté, la plupart des positions des market makers leur sont dictées par le flux d'ordre public. Chaque fabricant de marché individuel accumulera et couvrira ce flux d'ordres différemment, préférant généralement un style de négociation sur un autre. Un style de commercialisation des décideurs du marché pourrait avoir à voir avec une croyance qu'un style est plus rentable alors un autre ou pourrait être en raison d'une personnalité des commerçants en général et la perception du risque. Le scalper tente généralement d'acheter une option sur l'offre et de la vendre sur l'offre (ou de vendre sur l'offre et d'acheter sur l'offre) dans un effort pour capturer la différence sans créer une position d'option. Les épargnants profitent de la négociation ce qui est appelé l'écart d'enchères, la différence entre le prix d'offre et le prix de vente. Par exemple, si le marché sur le Nifty Juillet 1130 met est de 15 (offre) - 15,98 (demander), ce commerçant achètera un ordre d'option qui vient dans la fosse de négociation sur la soumission avec le reste de la foule. Ce commerçant est maintenant axé sur la vente de ces puts à but lucratif, plutôt que de couvrir les options et de créer une position. En raison de l'absence de commission payée par les créateurs de marché, ce trader peut vendre la première offre de 15.20 qui entre dans la foule de négociation et encore faire un bénéfice, connu dans le secteur financier comme un cuir chevelu. Le trader vient de faire un profit sans créer de position. Parfois, la tenue et la couverture d'une position est inévitable, cependant. Toujours ce style de négociation est généralement moins risqué, parce que le commerçant ne maintient que de petites positions avec peu de risque. Le scalper est moins fréquent ces jours-ci parce que la liste des options sur plus d'un échange (dual listing) a augmenté la concurrence et diminué la propagation bidask. Le scalper ne peut faire de l'argent que lorsque les clients achètent et vendent des options en montants égaux. Parce que le flux de commandes des clients est généralement unilatéral (soit les clients achètent ou vendent juste) la capacité de scalp options est rare. Scalpers, par conséquent, sont généralement trouvés dans les stocks de trading pits trading qui ont grande option ordre flux. Le scalper est une race rare sur le parquet, et l'avènement de la double liste et les échanges concurrents a fait scalpers une espèce en voie de disparition. L'opérateur de position a généralement une position d'option qui est créée tout en accommodant le flux d'ordre public et la couverture du risque résultant. Ce type de négociation est plus risqué parce que le créateur de marché pourrait assumer le risque directionnel, risque de volatilité ou risque de taux d'intérêt, pour n'en nommer que quelques-uns. De même, les market makers peuvent prendre un certain nombre de positions par rapport à ces variables. Généralement les deux types communs de commerçants de position sont soit backspreaders ou frontspreaders. Essentiellement, les backspreaders sont des commerçants qui accumulent (achètent) plus d'options qu'ils ne vendent et, par conséquent, ont théoriquement un potentiel de profit important ou illimité. Par exemple, un straddle long serait considéré comme un backspread. Dans cette situation, nous achetons l'appel 50 niveau et mettre (une grève ATM serait delta neutre). À mesure que l'actif sous-jacent diminue, la valeur de l'appel augmente. Pour que la position de profit, la valeur de l'option de hausse doit augmenter plus que la valeur de l'option de déclin, ou le commerçant doit négocier activement stock contre la position, scalping stock que les deltas changer. La position pourrait également profiter d'une augmentation de la volatilité, ce qui augmenterait la valeur de l'appel et de mettre. À mesure que la volatilité augmente, le trader peut vendre sa position à un profit ou vendre des options (à la volatilité plus élevée) par rapport à celles qu'elle détient. La position a un potentiel de profit important ou illimité et un risque limité. Comme nous le savons dans les chapitres précédents, il existe une multitude de risques associés à l'inventaire des options. Généralement, le risque le plus important associé à un backspread est la décroissance du temps. Vega est également un facteur important. Si la volatilité diminue de façon spectaculaire, un backspreader pourrait être contraint de fermer sa position à des prix inférieurs aux prix favorables et pourrait subir une perte importante. Le backspreader s'appuie sur le mouvement dans l'actif sous-jacent ou une augmentation de la volatilité. Le contraire d'un backspreader, le frontspreader vend généralement plus d'options alors il ou elle possède et, par conséquent, a un potentiel de profit limité et un risque illimité. En utilisant l'exemple précédent, le frontspreader serait le vendeur de l'appel de niveau 150 et mis, court le straddle de niveau 150. Dans cette situation, le market maker profiterait de la position si l'actif sous-jacent ne parvenait pas à sortir de la prime reçue pour la vente avant l'expiration. En règle générale, le diffuseur de fronts cherche une diminution de la volatilité ou peu ou pas de mouvement de l'actif sous-jacent. La position pourrait également profiter d'une diminution de la volatilité, ce qui diminuerait la valeur de l'appel et de la mise. Comme la volatilité diminue, le commerçant pourrait acheter dans la position pour un bénéfice ou acheter des options (à la volatilité plus faible) contre ceux qu'il ou elle est courte. La position a un potentiel de profit limité et un risque illimité. Lors de l'examen de ces styles de négociation, il est important de reconnaître qu'un commerçant peut négocier le stock sous-jacent soit de créer des profits ou de gérer le risque. Le backspreader achètera des actions au fur et à mesure que le stock diminuera en valeur et vendra le stock au fur et à mesure que l'augmentation du stock augmentera le stock pour un profit. Scalper le stock sous-jacent, même lorsque le stock est commercial dans une gamme inférieure à la prime payée pour le poste, peut non seulement payer pour le poste, mais peut créer un bénéfice au-dessus de l'investissement initial. Backspreaders sont capables de le faire avec un risque minimal parce que leur position a gamma positif (courbure). Cela signifie que lorsque l'actif sous-jacent diminue de prix, les positions accumuleront des deltas négatifs et le trader pourrait acheter des actions contre ces deltas. À mesure que l'actif sous-jacent augmente de prix, le poste accumulera des deltas positifs et le trader pourrait vendre des actions. En général, un backspreader va acheter et vendre des actions contre sa position delta pour créer un cuir chevelu positif. De même, un diffuseur frontal peut utiliser la même technique pour gérer le risque et maintenir le potentiel de profit de la position. Une position frontspread aura un gamma négatif (courbure négative). Le maintien du delta neutre peut aider un frontspreader à éviter les pertes. Un frontspreader diligent peut descalp (scalping pour une perte) l'actif sous-jacent et de réduire ses bénéfices par une petite marge. En l'absence de tout écart dans l'actif sous-jacent, l'achat et la vente disciplinés de l'actif sous-jacent peuvent réduire les pertes à un minimum. Pour compliquer les choses encore, un backspreader ou frontspreader pourrait initier une position qui a des caractéristiques spéculatives. Deux exemples suivent. Ces commerçants ont mis sur une position qui favorise un mouvement directionnel dans l'actif sous-jacent sur un autre. Ce commerçant spécule que le stock va se déplacer vers le haut ou vers le bas. Ce type de négociation peut être extrêmement risqué parce que le commerçant favorise une direction à l'exclusion de la protection du risque qui est associé avec le mouvement de l'autre côté. Par exemple, un commerçant qui croit que l'actif sous-jacent s'est vendu considérablement pourrait acheter des appels et vendre des puts. Ces deux transactions bénéficieront d'une hausse de l'actif sous-jacent, cependant, si l'actif sous-jacent devait continuer à la baisse, le poste pourrait perdre beaucoup d'argent. Volatilité des traders feront généralement une hypothèse sur la direction de la volatilité de l'option. Pour ces commerçants, le fait d'acheter ou de vendre un appel ou un achat est fondé sur une évaluation de la volatilité des options. Prévision des changements dans la volatilité est généralement un défi plus grande option commerçants. Comme nous l'avons déjà mentionné, la volatilité est importante parce qu'elle est l'un des principaux facteurs utilisés pour estimer le prix d'une option. Un trader de volatilité achètera des options dont le prix est inférieur à son hypothèse de volatilité et les options de vente qui se négocient au-dessus de l'hypothèse. Si le portefeuille est équilibré quant au nombre d'options achetées et vendues (options avec des caractéristiques similaires telles que la date d'expiration et la grève), le poste aura peu de risque vega. Toutefois, si le commerçant vend plus de volatilité qu'il ou elle achète, ou vice versa, le poste pourrait perdre beaucoup d'argent sur un mouvement de volatilité. COMMENT LES OPERATEURS DE MARCHÉ TRAPENT LE PUBLIC En général, le market maker commence son évaluation en utilisant une formule de tarification pour générer une valeur théorique pour une option, puis en créant un marché autour de cette valeur. Ce processus implique la création d'une offre sous la juste valeur des market makers et une offre supérieure à la juste valeur des market makers de l'option. Rappelez-vous que le market maker a la responsabilité légale d'assurer un marché liquide en fournissant une propagation bidrisk. Le public commercial peut ensuite acheter ou vendre les options sur la base des listes de créateurs de marché ou il peut négocier avec le market maker pour un prix qui se situe entre les prix de l'enchère postdatés (sur la base de ses calculs respectifs de la valeur théorique des options) . Dans la plupart des cas, la différence entre le marché et les offres individuelles des investisseurs est une question de penny (ce que nous pourrions considérer comme des bénéfices fractionnaires). Pour le market maker, cependant, la clé est le volume. Comme un casino, le market maker gérera le risque de sorte qu'elle puisse rester dans le jeu temps après temps et faire un Rs.1 ici et un Rs.5 là. Ces bénéfices s'ajoutent. À l'instar du casino, un créateur de marché connaîtra des pertes à l'occasion cependant, par la gestion du risque, il ou elle essaie de rester dans l'entreprise assez longtemps pour gagner plus qu'il ou elle perd. Une autre analogie peut être trouvée dans la relation entre un acheteur et un concessionnaire de voitures d'occasion. Un concessionnaire automobile pourrait faire une offre sur une voiture d'occasion pour un montant qui est inférieur à ce qu'il est en mesure de revendre la voiture sur le marché. Il ou elle peut faire un profit en achetant la voiture pour un prix et la vendre pour un prix plus élevé. Lorsqu'il détermine le montant qu'il est prêt à payer, le courtier doit faire une hypothèse sur la valeur future de la voiture. S'il est incorrect sur combien quelqu'un va acheter la voiture pour, puis le concessionnaire prendra une perte sur la transaction. Si elle est correcte, cependant, le concessionnaire se tient à faire un profit. D'autre part, le propriétaire de la voiture pourrait rejeter la soumission initiale des concessionnaires pour la voiture et demander une plus grande quantité d'argent, entrant ainsi entre le marché bidrisk concessionnaires. Si le concessionnaire estime que le prix que le propriétaire demande pour la voiture permet encore un profit, il ou elle pourrait acheter la voiture, indépendamment du prix plus élevé. De même, lorsqu'un market maker détermine s'il paiera (ou vendra) un prix par rapport à un autre, il détermine non seulement la valeur théorique de l'option buy, que l'option soit ou non un sap spécifié à des fins de gestion des risques . Il peut y avoir des moments où un market maker renoncera à l'avantage théorique ou le commerce pour un bord négatif théorique dans le seul but de la gestion des risques. Avant de procéder à notre discussion de l'activité de négociation des décideurs du marché en détail, nous allons de nouveau se référer à l'analogie de casino. La maison d'un casino bénéficie largement de sa familiarité avec l'activité des jeux de hasard et le comportement des meilleurs. En tant qu'institution, il bénéficie également de garder une tête de niveau et certainement d'être bien (sinon mieux) informé que ses patrons sur la logistique de ses jeux et des stratégies pour gagner. De même, un créateur de marché doit être en mesure d'évaluer à un moment préavis comment répondre à diverses conditions du marché qui peut être aussi tangible comme un changement des taux d'intérêt ou comme intangible comme une frénésie émotionnelle de négociation basée sur un reportage. Discipline, l'éducation et l'expérience sont une meilleure assurance des créateurs de marché. Nous mentionner ici parce que, en tant qu'investisseur individuel, vous pouvez utiliser ces lignes directrices pour vous aider à concurrencer judicieusement avec un créateur de marché et de devenir un opérateur des options réussies. Marché en tant qu'entreprise Dans la section précédente, nous avons traité de manière assez conceptuelle, comment un market maker travaille par rapport au marché (et, en particulier, par rapport à vous, le trader individuel). Les pratiques réelles d'un market maker sont dictées par un certain nombre de préoccupations d'affaires de fond, cependant, qui exigent une attention constante tout au long du jour de bourse. Comme tout propriétaire d'entreprise, un créateur de marché doit suivre la logique des affaires, et il ou elle doit tenir compte des utilisations les plus sages de son capital. Il ya un certain nombre de facteurs que vous devriez considérer lors de l'évaluation si un commerce d'options est une bonne ou mauvaise décision d'affaires. À la base, les étapes qu'un marketeur prend sont comme suit: 1. Déterminer la juste valeur théorique actuelle d'une option. (Comme nous l'avons discuté, le market maker peut effectuer cette tâche en utilisant un modèle de tarification mathématique.) 2. Tentative de déterminer la valeur future d'une option. L'achat de l'option si vous pensez qu'il va augmenter de valeur ou de vendre l'option si vous pensez qu'il va diminuer en valeur. Cela se fait par l'évaluation des facteurs de marché qui peuvent influer sur la valeur d'une option. Ces facteurs comprennent. Taux d'intérêt Volatilité Dividendes Prix du sous-jacent 3. Déterminer si le capital peut être dépensé mieux ailleurs. Par exemple, si l'intérêt épargné par l'achat d'un appel (au lieu de l'achat pur et simple du stock) dépasse le dividende qui aurait été reçu en possédant le stock, alors il est préférable d'acheter l'appel. 4. Calculer l'intérêt à long terme qui est payé pour les fonds d'emprunt afin d'acheter les stocks et d'examiner si l'argent utilisé pour acheter l'action sous-jacente serait mieux investi dans un compte portant intérêt. Si oui, est-ce que l'achat d'options d'achat au lieu du stock sera un meilleur commerce 5. Calculer si l'intérêt reçu de la vente de stock à court est plus favorable que l'achat met sur le stock sous-jacent. Est-ce que la combinaison de posséder des appels et vendre le stock sous-jacent un meilleur commerce que l'achat pur de puts 6. Vérifier les possibilités d'arbitrage. Comme l'étape précédente, cette tâche consiste à déterminer si un métier est meilleur qu'un autre. Dans la section sur les synthétiques, nous avons exploré la possibilité de créer une position avec les mêmes caractéristiques de profitloss que l'autre en utilisant des composants différents. Parfois, il sera plus rentable de mettre une position synthétiquement. Les négociants en arbitrage profitent des écarts de prix entre le même produit sur différents marchés ou produits équivalents sur le même marché. Par exemple, un différentiel entre une option et le stock sous-jacent réel peut être exploité à des fins lucratives. Les trois facteurs sur lesquels repose cette décision sont les suivants: Le niveau de l'actif sous-jacent. Le taux d'intérêt. Par exemple, si vous achetez une option d'achat, vous enregistrez l'intérêt sur l'argent que vous auriez dû payer pour le stock sous-jacent. Inversement, si vous achetez un put, vous perdez l'intérêt boursier à court que vous pourriez recevoir de la vente du stock sous-jacent. Le taux de dividende. Si vous achetez une option d'achat, vous perdez les dividendes que vous auriez gagnés en détenant réellement le stock. 7. Enfin, la détermination du risque associé au négoce d'options. Comme nous l'avons déjà mentionné, tous les facteurs qui contribuent au prix de l'option sont des facteurs de risque potentiels pour un poste existant. Comme nous le savons, si les facteurs qui déterminent le prix d'une option changent, la valeur d'une option changera. Ce risque associé à ces changements peut être atténué par l'achat ou la vente directe d'une option de compensation ou de l'action sous-jacente. Ce processus est appelé couverture. Un positionnement complexe de market makers Comme nous l'avons mentionné plus tôt, la majeure partie d'un marché de commerçants de marché n'est pas basée sur la spéculation de marché mais sur le petit bord qui peut être capturé dans chaque commerce. Parce que le market maker doit commercer dans de tels volumes importants afin de capitaliser sur les profits fractionnaires, il est impératif qu'il ou elle gère les risques existants d'un poste. Par exemple, afin de conserver le bord associé au métier, il ou elle pourrait avoir besoin d'ajouter à la position lorsque cela est nécessaire en achetant ou en vendant des actions d'un actif sous-jacent ou en négociant des options supplémentaires. En fait, il n'est pas rare qu'une fois que le commerce a été exécuté, le commerçant une position de marché opposée dans le titre sous-jacent ou dans toutes les autres options disponibles. Au fil du temps, une position importante consistant en une multitude de contrats d'options et une position dans le stock sous-jacent est établie. The market makers job at this point is to continue to trade for theoretical edge while maintaining a hedged position to alleviate risk. In the following section, we will review the basics of risk management in the form of hedging. Although market makers are the masters of hedging, hedged positions are essential for the risk management for all option traders. It will be equally important for you to understand how to use these strategies. THE TRUMP CARD OF MARKET OPERATORS: HEDGING Thus far, we have overviewed the logistics of the market makers business model and have seen how it functions to both serve the trading public and the market maker simultaneously. Now we will consider how market makers work to secure their edge against the ongoing risks presented to their many positions. An investor who chooses to invest in a particular market is exposed to the risks that are inherent in that market. The specific risk is high if the investor concentrates on one security only. The more a portfolio is diversified, the lesser the specific risk. Hedging is the most basic strategy that an investor can use in order to guard against loss. A hedge position is taken with the specific intent of lowering risk. As we have learned, option positions are susceptible to more than just simple directional price risks, and therefore, a trader must be concerned with more than simple delta neutral trading. There is risk associated with each of the variables that determine an options value (from interest rates to time until expiration). In order to minimize the effect of these risks to an options value, a trader will establish a position with offsetting characteristics. Just as you hedge a bet by betting against your original bet too a lesser degree, market makers try to take on complementary positions (in stock or options) with characteristics that can potentially buffer against exposure to loss. A hedge, then, is a position that is established for the sole purpose of protecting an existing position. Determining what risks an option position might be exposed to is one of the first steps towards determining how best to hedge risk. We have learned that six risks are associated with an option position: Directional risk (delta risk) is the risk that an options value will change as the underlying asset changes in value. All other factors aside, as the price of an underlying asset decreases, the value of a call will decrease while the price of the put will increase. Conversely, as the underlying asset increases in value, a call will increases in value as the put decreases in value. Delta risk can easily be offset through the purchase or sale of an option or stock with opposing directional characteristics. Directional hedges are illustrated in Tables 1 and 2. Table 1: Delta Effects When the Underlying Security . Increase in Value Interest rate risk (rho risk) is negligible to most traders. Its impact can be substantial if a position contains a large amount of long or short stock or long-term options. Decreasing the stock position, replacing stock with options is the most efficient way to reduce rho risk. Remember, longer-term options are more interest rate sensitive. Dividend risk can be offset through the purchase or sale of options or the underlying stock. An increase in the dividend will make the call decrease in value because the holder of the call does not receive the dividend. In this situation, it is more advantageous to own the underlying asset over owning the call. Conversely, the put will increase in value when the dividend is increased because the short stock seller must pay the dividend to the lender of the stock, which makes owning the put more desirable than shorting the underlying asset. Table 4 illustrates the effects of changing input variables on an options theoretical value. Varying market conditions As market conditions change the values of. Rise in price of the underlying. Knowing the risks involved with options trading is the first step to successful trading while hedging these risks to create a profitable position is the second step. We have learned that there are different ways to hedge each trade, providing a market maker with the important task of determining the best hedge possible for each trade he or she executes. Determining which hedge is the best is based on knowing not only the risks of the original trade but also the corresponding risk of the hedge. Observing actual positions under a multitude of conditions is by far the best way to learn the complex nuances of options. The next two chapters will guide the reader through the fundamentals of the marketplace and setting up a trading station, giving the investor the ability to begin trading on his or her own. HOW TO SELECT AN OPTIONS BROKER Once youve made the decision to trade online, its important to identify a brokerage firm that will meet, and preferably exceed, your expectations. This is especially true in the options trading arena because there are potentially many more factors involved than in a straightforward stock transaction. With stocks, once you have determined what stock to trade, it really becomes a question of how much to buy or sell and when. With options, the decision is much more complicated because the following factors must be considered: Will you buy (or sell) calls or puts What strike price(s) What month(s) What is your strategy Given this level of complexity, there are a few important issues to consider before you choose an on-line broker: Real Time Option Quotes Whether an online broker provides real time option quotes is, perhaps, the most important consideration for even semi-serious option traders. On-line brokerage firms, especially those that specialize in stocks, are sometimes lacking in this critical area. While they might be able to provide real time quotes on individual options, the option chains (the charts showing the bid-ask, volume, and other critical information for all strike prices and expirations) are often not accurate. With the efficiency of the exchanges and the standardization of the contracts, there is no longer a reason for option traders to pay higher commissions on option trades vs. stock trades its no more difficult to execute an options trade than it is to execute a stock trade. Access to Analytics Advanced analytical tools like implied volatilities and deltas are important to serious option traders. However, most traditional brokers do not provide customers access to this nformation. Instead, their customers are forced to trade in the dark. Choosing an exchange (i. e. BSE or NSE) When options are traded on multiple exchanges, its often possible to get a slightly better price on one of the exchanges. While these discrepancies dont last very long, 0.50 or 0.25 can make a significant difference on a large block of trade. However, brokerage firms that make it difficult to execute basic spread orders are even less likely to offer customers a choice as to where their trades are executed. In fact, many customers probably arent even aware of potential price discrepancies across exchanges. For investors who make larger trades, this can be a significant issue. Before establishing any position its important to establish a few guidelines for yourself: Are you trading with money you can afford to lose Is the position you intend to put on sufficiently small that it wont have a major impact on your portfolio What is your specific objective for this position What is your exit strategy What is your downside risk Are you trading with money you can afford to lose The importance of this cannot be overstressed. If you have already earmarked the money for another use, it is not advisable to invest it in a risky position--even for a short term trade. Every day the market extracts money from people who cant afford to lose it. Dont be one of them. Is the position you intend to put on sufficiently small that it wont have a major impact on your portfolio This is a guideline novice traders routinely violate. Experienced traders caution people against putting on positions that will have devastating results if the market moves the wrong way. Some traders go so far as to say that positions should be so small that putting them on seems almost meaningless. Typically, the percentage of your portfolio associated with this would be 12 to 1. Keep in mind though that this applies to traders more than long-term investors. This is not to say that investors wouldnt benefit from the same advice. They probably would. Its just that a disciplined approach is particularly beneficial to option traders who could easily lose their entire investment. What is your specific objective for this position What is your exit strategy These issues are inter-related so we will examine them together. First, whenever you put on a position, its important to set a price target along with a strategy for what happens when you get there. For example, if you are convinced a particular Internet stock is hugely overvalued (imagine that) and due for a correction, you might decide to buy a long put either at-the-money or slightly out-of-the-money. If the market behaves as you predict and the price drops, you have to decide how far to let your profits run and at what point to take profits. If the stock drops 50 and your put is now deep in-the-money, this might be a good time to take profits. On the other hand, if you think the stock is still overvalued, you could buy a slightly out of the money call and let the put ride. For example, if the stock dropped from 250 to 150 and you own the 240 put, you could lock in your profit by buying a 150 call. This way, if the stock goes back up, what you lose in the put will be made up by the call. If the stock continues to drop as you hope, the put will increase in value and the call will expire worthless. Whatever you decide, its good to have your strategy thought out in advance. This helps to take the emotion out of it. What is your downside risk With option spreads and other advanced strategies, your maximum loss may be more than your initial investment. Before entering into any trade, its important to know your maximum profit, maximum loss, and break-even. Trading surprises are seldom pleasant. Modifying and Managing a Position Depending on market conditions, option investors may need to modify their positions either to lock in profits or protect themselves from adverse moves. Protecting your profits and limiting your losses Taking the easiest example, lets imagine you bought a long call and watched with interest as the stock rallied. How can you protect what is now a paper profit Considering the additional stock commissions involved in exercising the option, well disregard this as a strategy and focus on other alternatives. The dilemma whenever a position makes money is when to take profits and when to let profits ride. By selling the call, you lock in profits, but you may miss additional upside. On the other hand, if you sit tight, the stock could pull back below the strike price. In this case, you would lose your additional investment as well as your paper profit. Fortunately, there are other alternatives. The important point to note is that the riskiest course of action is to do nothing because your initial investment remains at risk along with any paper profits you have generated. SEVEN MYTHS ABOUT STOCK OPTIONS For years, the options market was shrouded in mystery as transactions took place with obscure options dealers who set the prices and terms of options contracts known as Jhota Phatak. The BSE and NSE created listed options that became the standard, and option prices were set in an auction market nearly identical to the stock exchanges. For the first time, this allowed the option holder to choose to sell his contract on the open market before it expired. Trading volume in listed options has exploded in the United States and option trading on more than 1,900 different equities and indices now accounts for the equivalent of 70 million shares of stock trading each day. But many of the myths associated with options have lingered. Unfortunately, these myths have caused many investors to remain on the sidelines while they could be utilizing options profitably or for reducing risk. Myth 1: 90 of Options Expire Worthless This statistic is often bandied about by those who have no experience trading options. According to the CBOE, about 30 of all options expired worthless -- a far cry from 90. Myth 2: Options are Much Riskier Than Stocks or Mutual Funds This assumes that the investor is trading options with the same amount of capital that he would devote to stocks or mutual funds. On a rupee for rupee basis, options are riskier. Here at STOCKWHIZO Research, we never recommend trading options in this manner. Instead we show our subscribers that options are a cheap way to reduce their overall risk. How First, by limiting their total rupee exposure to a fraction of what they would invest in stocks or mutual funds. Second, by diversifying their options portfolio among different underlying equities. And third, by purchasing both call and put options, since put options are profitable when the underlying stock declines in prices. Myth 3: Option Sellers Make Profits at the Expense of Option Buyers Unlike the gambling casino (or the lottery or the race track) which has built-in percentage advantages for the house, option trading is a zero sum game in which option sellers and buyers are always at a standoff in total. Option buying and selling differ only in the distribution of their outcomes, not in their relative profitability. Although option buyers can have more losing than winning trades, they never lose more than their original investment and their profit potential is unlimited. Option sellers profit most of the time but their potential losses are unlimited. STOCKWHIZO has always been dedicated to maximizing profit potential through option buying -- by taking full advantage of the unlimited profit potential and limited risk of this strategy. Myth 4: Options are Too Complicated Nonsense Anyone who is familiar with stocks can easily learn how to trade options. The approach to option trading that we use at STOCKWHIZO is very simple. If we are bullish on a stock, we advise you to buy a call option on that stock. For a fraction of the underlying stock price, you rent any appreciation in the stock above a particular price for a specified time. If we are bearish on a stock, we advise you to buy a put option. Here you rent any decline in the underlying stock below a particular price for a specified time. Its that simple Myth 5: Stockbrokers Dont Understand Options and are not interested in Options Business. While this may have been a problem in the beginning, the brokerage landscape will significantly changed for the better. A number of brokerage firms now specialize exclusively in options. Many large brokers will become option trader friendly. As time passes by with experience. Some traditional full-service firms will developed expertise in options and the desire for options business. While we do not recommend any specific firm, STOCKWHIZO subscribers receive a list of firms that are interested in options business and have the expertise to meet the needs of option traders. Myth 6: You cant Beat the Option Pricing Model. Since options are a zero-sum game, and option prices are based upon a mathematical option pricing model, some say it is impossible to profit from buying options in the long run. WE STRONGLY DISAGREE. First, prices for exchange-listed options are set in the marketplace by buyers and sellers, although the computerized pricing models do exert a strong influence. But more importantly, these models are based upon the mistaken assumption that all stock price movement is random. Clearly, there are always certain stocks that are moving in well-defined price trends, as opposed to moving randomly. If you can identify those stocks whose price trends are likely to continue, you can beat the option pricing model Much of our research has been devoted to developing indicators to determine stocks that will continue moving in such price trends, so our subscribers can profit from buying undervalued options on these stocks. Myth 7: Options Trading Requires Too Much Time Amateurs are rarely successful trading options because they dont have the time, information, expertise or the discipline to compete in this fast-moving market. But STOCKWHIZO subscribers have a big edge over these amateurs. First, our staff of professionals here at STOCKWHIZO Research have the information and expertise to make you a successful options trader. And second, we give you the disciplined trading rules that help you make big money and also minimize your time commitment to your options trading We tell you how much to pay, when, and at what price to sell. And you can often leave these instructions with your broker, so your options portfolio can appreciate on automatic pilot Anyone seriously interested in trading would do well to buy a copy of Jack Schwagers books Market Wizards The New Market Wizards. Through interviews and conversations with Americas top traders, Jack extracts the wisdom that separates successful traders from those who, through their trading, simply add to the wealth of successful traders. Keeping Your Trades Small One of the key factors mentioned by almost every good trader is discipline. Discipline, as you might imagine, takes a variety of forms. For beginning traders, one of the toughest challenges is to keep trades small. Believe it or not, more than a few top traders dont allow any one position to account for more than 1 of their total portfolio. Professionals attribute much of their success to managing risk in this way. Limiting Your Losses Another aspect of trading that involves discipline is limiting your losses. Here, there isnt a magic formula that works for everyone. Instead, you have to determine your own threshold for pain. Whatever you decide, stick to it. One of the biggest mistakes people make is to take a position with the intention that it be a short-term trade. Then, when the position goes against them, they make a seamless and unprofitable transition from trader to long-term investor. More than a few people have gone broke waiting for the trend to reverse so they could get out at break-even. If you are going to trade, you have to be willing to accept losses--and keep them limited Letting Your Profits Run Another mistake novice traders make is getting out of profitable positions too quickly. If the position is going well, it isnt healthy to worry about giving it all back. If thats a concern, you might want to liquidate part of the position or use options to lock in your profit. Then, let the rest of it ride. It isnt uncommon for people to view trading as a fast-paced, exciting endeavor. Fast-paced Absolutely. Exciting Now thats a matter of opinion. The Importance of Remaining Cool-Tempered More than a few traders interviewed in The New Market Wizards emphasize the importance of remaining unemotional and cool-tempered. To these people, trading is a game of strategy that has nothing to do with emotion. Emotion, for these traders, would only cloud their judgment. In the book Jack talks about one trader who was extremely emotional. Although Jack was able to show him how to be less emotional and more detached, it became quickly apparent didnt enjoy being emotionally unattached. He found it boring. Unfortunately, emotion involvement in trading comes at a high price. Before too long, that trader went broke. The morale of the story is simple: If you insist on being emotionally attached to your trading, be prepared to be physically detached from your money. Acceptance and Responsibility One of the biggest mistakes traders can make is to agonize over mistakes. To beat yourself up for something you wish you hadnt done is truly counterproductive in the long run. Accept what happens, learn from it and move on. For the same reason, its absolutely crucial to take responsibility for your trades and your mistakes. If you listen to someone elses advice, remember that you, and you alone, are responsible if you act on the advice. Another Way to View Losses Perhaps the most striking example of emotional distance in trading is a reaction to positions that go against thinking to yourself, Hmmm, look at that. If only we could all be that calm Of all the emotions we could possibly experience, fear and greed are possibly the two most damaging. Of all the emotions that can negatively impact your trading, fear may be the worst. According to many of the traders interviewed in The New Market Wizards, trading with scared money is an absolute recipe for disaster. If you live with the constant fear that the position will go against you, you are committing a cardinal sin of trading. Before long, fear will paralyze your every move. Trading opportunities will be lost and losses will mount. To help deal with your fear, keep in mind what fear is False Evidence Appearing Real The flip side of fear is confidence. This is a quality that all great traders have in abundance. Great traders dont worry about their positions or dwell on short-term losses because they know they will win over the long term. They dont just think theyll win. And they dont just believe theyll win. They KNOW theyll win. It should never bother to lose, because one should always believe that one would make it right back. Thats what it takes. To Talk or Not to Talk For many traders, sharing opinions and taking a particular stance only magnifies the stress. As a result, they begin to fear being wrong as much as they fear losing money. Although it may be one of the hardest lessons to learn, the ability to change your opinion without changing your opinion of yourself is an especially valuable skill to acquire. If thats too hard to do, the alternative may prove much easier: Dont talk about your trades. Greed is a particularly ugly word in trading because it is the root cause of more than a few problems. Its greed that often leads traders to take on positions that are too large or too risky. Its greed that causes people to watch once profitable positions get wiped out because they never locked in profits and instead watched the market take it all back. Part of the remedy for greed is to have, and stick to, a trading plan. If you faithfully set and adjust stop points, you can automate your trading to take the emotion out of the game. For example, lets say you are long the 150 calls in a stock that rises more rapidly than you ever expected. With the stock at 240, the dilemma is fairly obvious. If you sell the calls, you lock in the profit but you eliminate any additional upside potential. Rather than sell the calls, you might buy an equal number of 230 puts. The Rs.90 profit per call that you just locked in will more than offset the cost of the puts. At the same time, youve left yourself open to additional upside profit. Gradual Entry and Exit Another strategy successful traders use is to gradually get in and out of positions. In other words, rather than putting on a large trade all at once, buy a few contracts and see how the position behaves. When its time to get out, you can use the same strategy. Psychologically, the problem people have implementing this strategy is that it takes away the right and wrong of the decision making process. Its impossible to be completely right or completely wrong using this strategy because, by definition, some of the trades will be put on at a better price than others. Awareness and Instincts For professional traders especially, instincts often play a crucial role in trading. To truly appreciate this, just close your eyes and imagine making trades in a fast market with dozens if not hundreds of people screaming around you. In this environment, it becomes absolutely essential to maintain a high level of awareness about everything going on around you. Then, to have the confidence to pull the trigger when necessary, you have to trust your instincts. Its absolutely amazing to see how some professional traders, even in a busy market, know exactly who is making what trades. For these traders, expanded awareness is often a necessary prerequisite to fully developing and trusting their instincts. The same is true for professional traders as well. Watching how markets behave and developing a feel for the price fluctuations is truly time well spent. Unfortunately, in this era of technology, people have become so removed from their natural instincts that many are no longer in touch with their intuition. This is unfortunate because intuition functions as a wonderful inner guidance system for those who know how to use it. One trader interviewed by Jack Schwager in The New Market Wizards relies so heavily on his intuition that he didnt want his name in the book for fear his clients would be uncomfortable with his strategy and move their money elsewhere. Speaking anonymously, he described in detail how he establishes a rhythm and gets in sync with the markets. In this way, he has learned to distinguish between what he wants to happen and what he knows will happen. In his opinion, the intuition knows what will happen. With this knowing, the ideal trade is effortless. If it doesnt feel right, he doesnt do it. When he doesnt feel in sync with the markets, this trader will paper trade until he feels back in rhythm. But even here, he keeps his ego and emotion out of it. His definition of out of sync is completely quantifiable. Being wrong three times in a row is out of sync. Three mistakes and its back to the paper trading. Now theres a strategy almost everyone can benefit from. Trading is a performance-oriented discipline and every great athlete, trader, or Performer will occasionally hit performance blocks. Every Olympic contender trained hard physically, but the difference between the ones who made the Olympic team and those who did not was the emphasis put on mental coaching by the winners. Much of a traders early education is concentrated on strategies and market analysis. But what are the necessary ingredients for peak performance What are the tools for both mastering the mental side of the game and busting out of the inevitable slumps that can occur along the way First - what is the mindset necessary for peak performance How does one ultimately get in the groove There is no better feeling than being in the flow - especially with trading. That is what many of us live for and what keeps us in the game, because trading can be a very tough business with long hours. There are several key common ingredients when you are performing your best, no matter what the field. EXPECT success. It begins initially with your self-talk. Do you get down on yourself when you make a mistake - or do you say to yourself - next time I will do better because I have great trade management and am a superior trader Be your own best motivator and believer in yourself. Positive Self Talk leads to positive BELIEFS. If you believe you can do something, you WILL eventually find a way. When you have a positive belief system that the eventual outcome will be OK, then you are more mentally and physically relaxed. You then have better concentration, which leads to smoother execution, which of course leads to peak performance. Now, on the flip side of the coin, negative self-talk sows seeds of doubt. This lowers self-confidence, which leads to a negative belief system. This then creates anxiety, which leads to disrupted concentration. Now the trader becomes tense and tentative which in turn leads to poor performance. Talk about a vicious cycle SECRETS OF TOP TRADING PERFORMANCE KEY INGREDIENTS TO PERFORMING YOUR BEST You must be passionate about what you are doing and having fun. Passion first, then performance. Top performance comes from having a high degree of confidence. You must have the confidence that you can take control and face adversity. You must also be confident that you will have a favorable outcome over time. Peak performance comes from exceptional CONCENTRATION. You must concentrate on the process, though, not the outcome. A sprinter who is in the lead is thinking about the wind on their face, how relaxed their arms are, feeling the perfect stridethey are totally in the moment. The person who does NOT have the edge is thinking, Oh, that runner is pulling ahead of meI dont know if I have enough wind to catch the leader They are tense and tight because they are thinking about the outcome, not the process. Great performances come from being able to rebound quickly and forget about mistakes. Great performance comes from pushing yourself and trying to overcome limitations. Staying in the safe zone becomes a monkey on your back. Challenge yourself to take that hard trade. Manage it. If it does not work out, so whatyour risk was limited and you can pat yourself on the back for taking the hard trade in the first place. SEE AND DO. DONT THINK Great performance comes from turning off the brain and becoming automatic. This is being in the Zone in the groove. You cant overanalyze the markets during the trading day. When you are relaxed, your reflexes and timing are superior because you are loose. POSITIVE SELF TALK There are some concrete tools to break the cycle and bust out of the slump The number one tool for starters is POSITIVE SELF TALK. We all talk to ourselves in our own head. Be aware of the things you are saying to yourself. The written word is also a powerful tool. Read affirmations and books on positive thinking. Norman Vincent Peale, Napoleon Hill. Arnold Schwarzenaggers autobiography are a few. Richard Marcinko wrote a book called the Rogue Warrior. He talked about the Will to WIN and the belief that ANY circumstances could be overcome. This is a great inspirational book for traders. Next - act like you are already where you want to be. Assume the mannerisms, posture and talk of a top trader. In addition to self-talk and reading written words, develop mental pictures. Visualize what you are going to do with your wealth or how it is that you want to live. Think of the power that money would give you to start any organization you want or to make other peoples lives better. Visualize your dream house. Program your subconscious as though you are already there. Dare to dream. OK - talk, words and pictureswhat is next Look at your environment that you have surrounded yourself with. Your success in trading will also be a product of your environment and I am not just talking about office space. Look at the people you surround yourself with. Do they support your activities Surround yourself with people who believe in you, who smile, and who are enthusiastic in anything they try or do. The top Olympic athletes had friends and family cheering them on every step of the way. BE PREPARED FOR A SURPRISE EVERYDAY All of the above factors deal with external factors and internal belief systems. Now lets get down to the DOING part Every trader should be prepared before the markets open because they already did their homework - right. One of the most impressive points in the Rogue Warrior book was this veteran navy seals obsession for being totally prepared for Mr. Murphy There was always a backup plan for everything and this is what kept him alive. Prepare your daily game plan by looking for both new setups and preparing strategies for managing existing positions. So, assuming that you have done your daily homework as a trader, the next step is to learn how to get into the groove. There is no better tool for this than having routines and rituals. Pre-market rituals help calm the nerves, get you into a rhythm, and also help to turn off the logical part of your brain - the part that wants to overanalyze everything. If you have a chattering monkey sitting behind your ear, routines and rituals are one of the best things to shut that monkey up. Maybe there is an opening sequence of tasks you do before the market opens. Perhaps in the middle of the day you draw swing charts or take periodic readings of the markets action. Maybe you keep a journal and make notes to yourself. At the end of the day, what type of record keeping do you do for your trading activity What do you do to unwind Salesmen are taught to do small rituals before cold calling clients. It controls the anxieties and fears of rejection. Cricket opening Batsmen have a pre-warm up ritual. It calms their minds and puts their body on the autopilot mode. It keeps them involved in the PROCESS and not thinking about the outcome. One of the more common rituals on the trading floors was to wear the same disgusting lucky tie every day. If the mind BELIEVED that the tie was lucky, this was all the traders needed to keep the long term odds in their favor. Here is another helpful factor: A healthy body keeps a healthy mind. EXERCISE This gets oxygen to the brain and keeps the blood flowing. How can you expect to be a peak performer when you are eating junk food and going through insulin swings Or perhaps you drank too much wine the night before or are jittery from drinking too much coffee. How can you concentrate well if you are not getting a full decent nights sleep Sure, most of these are minor factors but they can all add up to major bumps in your performance. One moment of sloppiness can lead to forgetting to place stops or letting a bad trade go too long. Then when damage is done, your confidence gets chipped away. You must treat your confidence level as something to be protected. Good habits will keep your confidence level high. Once you have good habits, it will allow you to increase your trading size. If you want to push yourself to the next level in your trading and are wondering how to increase your size, you MUST have a foundation of good habits. If you are running into a mental block in this area, it is your subconsciouss way of telling you that either you have not done adequate preparation or you are not satisfied with your money management habits. There is one more extremely important thing that contributes to your success and that is GOAL SETTING. When you set your goals, they must be concrete and measurable. You must also break them down into bite size pieces. Perhaps your larger goal is to make 8 digits over the next three years, but how do you get there Put together a more detailed business plan that is NOT Rupee oriented but will help you eventually reach your Rupee-oriented goal. Maybe it includes how many trades you should make per week, how much time you should devote each evening to preparation and studying charts, and plans for controlling risk. Both short term and long term goals help achieve peak performance. You must also have concrete ways to measure those goals. Top cricketers know the splits that they run. They know if they are ON or OFF according to how practice goes. They know their unforced error percentage, their personal best, and their competitions stats. The same should apply to you in your trading. Know your weekly winloss ratios, your trade frequency, and the average amount of profit or loss each month. Only by having something to measure can you tell if you are improving or not and moving closer to your goal The battleground isnt the markets but whats within you. The more you talk with other traders, the more you realize that everyone goes through various common experiences. Everyone makes many of the same classic mistakes. But what distinguishes the ones who can ultimately overcome them Remember that ATTITUDE is everything. How you frame out an individual experience or event will affect your success in the long run. Do you see a trading loss or bad drawdown period as a major setback, or do you see it as a learning experience from which you can figure out how to be on the RIGHT side of a trade instead of the wrong side the next time around. Many great traders use periods after drawdowns to go back to the drawing board. Some of the best systems and trading ideas have come after periods of adversity. What incentive is there to learn and improve ourselves when everything is smooth sailing and we are fat and happy But when times are tough, that is when we can rise to the occasion and prove that we can overcome any obstacle set down in our path. So many great athletes have been able to come from behind when they are down because they have learned how to seize that one opening or opportunity and CONVERT. They latch on to the tiniest shift in momentum and milk it for all it is worth. Latch on to that next winning trade and convert. The first small moral victory is the first step towards reaching the top of Mt. Everest. And if you keep making small steady steps, you will eventually reach the top. Sometimes for a trader, the greatest feeling in the world can be making back those losses, no matter how long it takes, because once you have done that, you realize you can do anything. The most successful players are the ones who have a burning desire to win Dont check out of the game. Never give up Improve your consistency. Stay active, stay involved, and keep your feet moving. Sois patient. Do not force a trade that isnt there. Wait for the play to set up. When you get a good trade, go for it. Manage it. Trail a stop. Dont be too eager to get out. Be flexible - if what you are doing isnt working, change what you are doing When down, get a little rhythm and confidence going. Dont worry about being too ambitious. Stay with your game. Dont let outside distractions bother you. They take energy and break your concentration. Match your particular strengths to the type of market conditions. Hate making stupid mistakes and unforced errors. This includes not getting out of a bad trade when you know you are wrong. Many players will play their best game when they are coming from behind. Copyright 2001 by Hiten Jhaveri, StockWhizo Investments. All rights reserved worldwide. Slideshare uses cookies to improve functionality and performance, and to provide you with relevant advertising. Si vous continuez à naviguer sur le site, vous acceptez l'utilisation de cookies sur ce site. Consultez notre Accord utilisateur et notre Politique de confidentialité. Slideshare utilise des cookies pour améliorer la fonctionnalité et les performances, et pour vous fournir de la publicité pertinente. Si vous continuez à naviguer sur le site, vous acceptez l'utilisation de cookies sur ce site. 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